韩国散户杠杆爆仓潮：超120万账户触及追加保证金线，32万账户本金归零

2026年7月16日，韩国KOSPI指数收跌6.37%，跌破7000点心理关口。就在前一天，该指数刚刚大涨6.24%。暴涨暴跌之间，加杠杆入市的韩国散户付出了惨痛代价：有人收益归零、婚房款蒸发，数十万账户被强制平仓，本金清零。截至7月16日，KOSPI年内至少37次触发临时停牌，远超2008年金融危机全年26次的纪录;7次熔断也已超过历史总次数的一半。

2.3万亿韩元强平，逾120万账户触及追加保证金线

据韩国金融监督院数据，7月13日全市场单日强制平仓总额3442亿韩元，创年内最大规模。5月至7月14日，强平金额累计达2.3万亿韩元(约104亿元人民币)。逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户被强制平仓，本金归零，部分甚至资不抵债。韩国总人口约5100万，相当于每30个成年人中就有约1人面临爆仓风险。

一名24岁大学生用融资将1000万至2000万韩元本金放大至3亿韩元，却在回调中几乎全部回吐：“大家只看到收益翻倍，却忽视亏损同样会被放大。”爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。

半导体双雄权重达60%，单股杠杆ETF成波动加速器

KOSPI指数高度集中于三星电子和SK海力士，两者合计权重攀升至60%，上半年KOSPI翻倍涨幅中70%由这两家公司贡献。今年5月底韩国推出追踪三星电子、SK海力士的两倍杠杆及反向ETF，散户是最大买家——16只产品资产规模约12.4万亿韩元，散户累计净买入约13.67万亿韩元。高盛指出，此轮下跌核心推手正是这些ETF的集中去杠杆，国内机构净卖出的62%来自ETF清算。

监管“事后后悔”：禁止新品上市，提高保证金门槛

韩国总统李在明要求“迅速、妥善制定补充对策”。金融监督院院长此前表示“当初本该全力叫停该产品，深感后悔”。7月16日，监管宣布禁止新的单一股票杠杆产品上市，单只股票杠杆交易最低保证金门槛由1000万韩元提高至3000万韩元，每次限购20股。分析人士指出，去杠杆“更可能是一个仍在推进中的过程，而非已经完成的状态”，监管倾向于渐进式调整。

当“国运牛”被杠杆放大了收益，也必然在反转时放大人性的贪婪与恐惧。数十万散户用血泪证明：杠杆从来不是朋友，只是放大器——放大收益，也放大毁灭。